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終于有人說清楚A股為什么難賺錢,財富巨變就在眼前!

  • 來源:互聯網
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  • 2020-04-03
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原標題:終于有人說清楚A股為什么難賺錢,財富巨變就在眼前!

大家好,我是菜鳥理財特聘投資專家:船長。

看到這個標題,可能有人笑了:是不是又想騙我當韭菜?

畢竟A股有句話叫“七虧二平一賺”,難賺錢不是一天兩天,而是大部分人都很難賺到錢。

這到底是為什么呢?答案就仨字:拿不住。

短線拿不住,是很難賺錢的,除非你是萬里挑一的短線高手。

但是,長期持有,從股市賺錢并沒有想象的那么難。

數據顯示在過去任意1年、5年、10年、20年的時間里,中國股市最差的平均年回報率也是越來越向0靠近的,最后達到-1.02%的水平。

最好的平均年回報率也在逐漸趨于穩定,最后的數據還是很不錯的:9.66%,這課要比銀行理財等固收產品的收益高多了。

換句話說,股市中總有10%的人能賺錢,很大的原因就是能夠【拿得住】。

這個道理聽上去很簡單,但做起來卻非常難,我也常常懷疑:難道【拿不住】都是投資人的錯嗎?

接下來,我和你仔細探討一下炒股拿不住背后的深層次原因。

你可以先想想這樣一個問題:為什么銀行理財能拿得住而股票就拿不住呢?

因為銀行理財收益是固定的,而股票會上躥下跳,歸根結底仨字:波動率。

股票的波動率太高了,一時大賺一時大虧,比坐過山車還刺激,沒有人愿意天天坐過山車。

那么,為什么A股波動率這么高呢?為什么美股過去十年就能穩步上漲成大牛市呢?

有人說是因為A股散戶太多,投資理念不成熟。

其實更重要的原因在于:資金的期限問題。

根據興業證券的數據測算,如果用銀行理財募集的資金除以年底銀行理財的余額來表征中國金融體系平均的資金期限,你會發現這個比值大概是6。

6是什么概念呢?為了維持差不多30萬億的理財規模,每一年銀行要滾動發行180萬億的理財,就是說存量的理財一年滾動6次。

平均的期限是多長呢?兩個月,每兩個月滾動一次,一年滾動6次。

也就是說,金融體系中來自投資者的資金只有兩個月。

雖然說大家都喜歡短期投機,但是短到兩個月的投資期限,還是會讓人覺得非常奇怪。

大家都知道,一般來說投資期限越長收益越高,就算大家都喜歡短期投機,也不可能完全失去理性,只投兩個月。

這背后的核心問題在于:房地產。

你是不是沒想到,明明講股市,卻牽扯到房地產,金融市場就是這么神奇。

如果把房地產也算進去,你會發現投資人的資產端期限顯著變長了。

當你去買房的時候,首付原本就是你的長期資金;很多人還是貸款買房,那就是未來幾年、十幾年的現金流都被房地產市場鎖定了。

剩下的能夠投資股票的是什么錢呢?就只有短錢了。

因為你只有短錢,而股票市場融資又需要長錢,所以資金期限不匹配的問題帶來了股票市場的波動上升。

而因為股票價格波動太大,所以你又會拿不住,投資期限就無法變長。

最終,即使你知道長期持有你能賺錢,但你就是拿不住,所以不賺錢。

很顯然,要解決A股難賺錢的問題,必須解決資金期限錯配的問題。

解決一個問題,知道癥結在哪里很重要,解決的時機也很重要。

為什么過去這么多年,這個問題都沒有得到解決呢?其實是時機未到。

改革開放40年,我們國家的經濟發展模式是以投資驅動的,產業以基建、房地產為主,相關企業都是鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、有色等。

這些企業的融資一般都是通過銀行貸款,因為這些傳統企業都有抵押品,通過銀行貸款更加容易更加快捷。

一個房產企業通過抵押拿到銀行貸款可能只要1個月,但是你說去上市融資那估計好幾年都不一定。

換句話說,過去這么多年,中國整體的融資結構是以間接融資、銀行信貸、固定收益為主,股權融資規模很小,股權市場并不重要。

如果上面提到的債權融資結構沒有問題,可以一直玩下去,那么股權市場永遠難有出頭之日。

問題是玩不下去了,因為債務體量過大,債權違約越來越頻繁。

尤其是在經濟放緩的時候,企業經營效益不好,銀行無法收回貸款,也很難有意愿發放貸款,再加上去杠桿之下的債務率約束,債權融資越來越難擴張。

與此同時,還有一個更加重要的歷史原因:產業轉型升級。

轉型的企業、升級的企業、創興的企業,都屬于同一類企業:科技型企業。

科技類的企業有個特點:很難拿到貸款。

第一沒有抵押品。光憑一份PPT去銀行貸款?可能會被趕出去。

第二存活率很低。從債權融資的角度看,即使貸款年化利率高到20%,企業上市以后也只能獲取固定的利息,更何況科技型企業失敗是很正常的,如果企業失敗了,本金都可能打水漂。

簡而言之,債權融資模式在產業轉型中無法獲取風險與收益對等。

那么,就只能是股權融資來干活。

比方說Facebook在上市之前,總負債只有14億美元,但是所有者權益(股東權益)差不多50億美元。

背后反映出來的就是風險和收益要匹配。錢可以投,但是企業上市了要分享股權的回報。

債務約束加上經濟轉型,必然會導致股權市場隨之發生系統性的變化。

由股權融資來補上債權融資增速放緩所帶來的缺口,意味著股權市場越來越重要。

2018年10月31日,中央政治局會議強調:圍繞資本市場改革,加強制度建設,激發市場活力,促進資本市場長期健康發展。

這是中央政治局會議首次談到資本市場改革。

在過去的2019年,中央政治局會議兩度提及科創板,資本市場的重要性被提到前所未有的地位。

可以說,資本市場的定位在中國金融體系中,正在發生重大的變化。這一點在過去40年的改革開放中是沒有看到過的。

看到這里,你對股市的認知和未來是不是更加清晰呢?

實際上,我和你分享的這些,都是來自興業證券首席經濟學家王涵的觀點。

在他看來,房住不炒的政策已經在促使長錢流入A股。

2018年A股表現極差,全球排名墊底,但是從年頭到年尾有很多鎖定三年的股票類的產品賣得挺好。

當中央說出“房住不炒”這句話的時候,不需要所有人都接受,只要邊際上有一個小區的人接受,全國口徑只要一線城市有一個小區的人接受房住不炒,這是多少錢呢?

北京、上海、深圳的一個小區的市值大概是100億人民幣,而100億人民幣夠發10只基金。

所以當一部分的長期資金開始分散投資,至少從房產分流一部分,你就會發現大類資產的配置正在發生變化。

我個人是非常認同的。

實際上,無論是房住不炒還是資本市場改革,甚至包括稅收和養老政策,都在慢慢的引導長期資金通過機構進入金融市場。

風起于青萍之末,浪成于微瀾之間。

投資新時代正在到來,股市在未來的經濟轉型中必將發揮越來越重要的作用。

對于個人來說,參與股市投資,不僅是個人資產配置的需求,而且也是順應歷史潮流,參與下一輪財富分配的必經之路。

如果你看清未來大勢,想要掌握股票投資的奧秘,正好有個機會。

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